中信建投证券发布研报称，近期港股在四月下旬开启的强势上涨后出现回调，原因可能是海外流动性再次收紧和国际局势再趋复杂。近期受强劲经济数据影响，美国降息预期再次降温。受海外流动性收紧影响，近期港股呈现外资流入放缓的迹象。近期回调幅度恒生科技>恒生指数>恒生高股息，也侧面反映了外资流入放缓而内资更为坚挺。展望后市，外资回流弹性逐步结束，成长股或进入震荡，内资支持的板块继续看多。今年下一波外资回流或待美国大选结束后不确定落地，外资风险偏好回升。

中信建投证券主要观点如下：

近期港股回调的原因是什么？

近期港股在四月下旬开启的强势上涨后出现回调，原因可能是在海外流动性再次收紧(流动性总量)和中美关系再趋复杂(流动性结构)的背景下，外资流入边际放缓。近期美国经济数据持续强劲，重要官员讲话转鹰，降息预期再次降温，美元指数和美债利率持续走高。

当前资金面节奏如何？

再加上之前，只要和汪小菲一起，女儿就要房，儿子就要钱，可见，大S成功把儿女调教的极具商业头脑，也不知道这个商业头脑是不是天然遗传汪小菲。

炭疽是一种感染炭疽芽孢杆菌造成的同时危害动物和人类的人畜共患的烈性传染病。大多数情况下影响动物，尤其是草食性动物，人类一般是通过接触受感染的动物或其产品而意外感染，炭疽发病重点人群主要是从事牛羊牲畜养殖、屠宰和贩卖相关制品以及从事皮毛加工处理的职业人员。

海外流动性边际收紧下，近期港股呈现外资流入放缓迹象。港币汇率在前期持续升值后边际走弱，多家外资行近日也出现明显减持。回顾历史案例可以发现，外资的流入流出常常带动指数在短期内大涨大跌，恒生科技指数涨跌幅大于恒生指数。相较外资，内资更加平稳。近期回调幅度恒生科技>恒生指数>恒生高股息，反映回调大概率是由外资流入放缓导致，也反映了南向资金较外资更加稳定。

如何看待港股后市？

中信建投证券认为，在海外流动性再次趋紧和国际局势更加复杂的背景下，近期外资回流弹性将逐步结束，外资偏好的成长股当前尚无较强的基本面支撑，预计将进入震荡;而有较强内资支持的板块仍有进一步上涨的空间。预计下一波外资回流或待今年美国大选结束后不确定性落地，外资风险偏好回升。

风险提示：地缘政治风险、海外美联储紧缩程度超预期、国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。

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